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什么是风险投资?
创建日期:2021-11-23
来源:粤湾商盟
阅读:757
更新日期:2024-03-29


  • 什么是风险投资?


     听到风险投资,大家通常首先想到的是高风险,高回报。 


     在投资上,低风险很难有高回报,这一点不假,但是高风险未必等于高回报, 在硅谷48%的风险投资基金是亏钱的。在中国,挣钱的风险投资据估计只有5%-10%,也就是说大部分都在亏钱。


     什么是风险投资呢?


     从资金管理的性质上讲,它是一种特殊的私募基金。 所谓私募,就是说不公开针对大众募集资金,当然在管理上,也采用封闭式管理,既不对外公布业绩和投资回报的细节,也不能在市场上随意交易。


     风险投资总是和创业联系起来的。任何人办公司都离不开资金, 传统上创业资金的合法来源只有两种:一种是靠积累或者继承。 中国改革开放后第一代企业家中的很多人都是先靠给大公司打工,积累了一些资本,然后创业成功的。


     第二种是靠借贷。比如从家人、亲戚和朋友那里凑钱,或者把房子抵押出去贷款。如果要求创业者将全部积蓄倾囊而出进行创业,很多人可能会知难而退。而从银行贷款必须要有财产可抵押,这也不是所有人都能办到的。


     因此,在很多国家,资金就成了创业的瓶颈。整个欧洲,几乎很少能看到新的公司兴起,很重要的原因是没有风险投资。


  • 风险投资的特点


     除了某些特殊约定,风险投资一般具备以下特点:


     1. 风险投资无需抵押,也不需要偿还。 如果投资成功,风投资本家将获得几倍、几十倍,甚至上百倍的回报,如果投资失败,钱就算打水漂了。


     今天,中国很多风险投资基金说起来是学习硅谷的这种做法,但实际上生怕创业者把钱给弄丢了,所以加了很多限制条款,比如说“如果几年内不能上市,要每年支付10%的利息”,这样的风险投资已经变味了。


     2. 无论是对投资人,还是对创业者来讲,风险投资的资金,是让创业者在一定时期内,能够专心致志做自己想做的事情,不必为收入和成本发愁,而不是用来烧钱购买市场。


     3. 虽然风险投资人因为占股,甚至占了大部分股份,有权影响所投公司的经营,甚至有时会更换公司的管理层, 但是风险投资人总的角色是“甩手掌柜”。 他们的资金对创业是辅助作用,项目真正成功与否,是看创始人、项目本身,以及运气。如果真到了风险投资人要自己跳进去干预,说明投资已经失败了八九成了。


     4. 风险投资的规模相比股市、私募基金、房地产、债券等市场,是非常非常小的。 美国在过去的十多年里,每年风险投资的规模只有300-500亿美元左右。相比之下,中国的各种扶持新产业的基金规模要大得多。


     5. 风险投资的管理者,不论原来从事什么职业,最终都成为了技术专家,而不是财务专家, 他们擅长发现有潜力的创业者和项目,而不需要专注于资本运作。


     对于创业者来讲,风险投资是雪中送炭,是天使,事实上风险投资的早期阶段就被称为天使投资。那么对于创业者来讲,条款这么优厚,风险投资人的利益靠什么保障呢?其实并没有什么严格的保障,而是靠创业者的个人信誉和投资人的眼光(既包括识人,也包括对技术方向的把握)来保障。


     因此,风险投资能够成功的社会,需要是一个有完善的信用制度(Credit System)的社会。 


  • 风险投资是如何运作的?


     风险投资追求的是几倍、几十倍甚至几百倍的回报,要取得高额的回报,风险投资基金就必须和世界上最聪明的人打交道,同时他们又是更聪明的人。


     那么,风险投资是如何运作的呢?


     如果是国外的风险投资公司,一般是由风险投资公司出面,邀请投资者组成一个有限责任公司。为了避税,这些公司通常设立在开曼群岛、维尔京群岛或巴哈马等无企业税的地区。


     风险投资公司一般会设定“最高融资金额”和“最低投资额”。比如10亿美元为最高融资金额,又比如要求每个投资人至少投入200万美元作为“最低投资额”。


     然后,风险投资公司还要公告“投资的去处和目的”。比如确定了必须投中国大陆的科技公司,就不能用于其他目的。


     接着要约定“返还期限”。美国的风险投资基金通常是“7+3”,即一般情况下7年时间全部返还,但特殊情况基金有权利要求延长三年时间。不过,在基金返还的期限内,投资人的钱通常拿不回来,除非某些投资的公司上市了,或者被收购了。


     最后,就是风险投资基金会有“管理费”和“利润分配比例”。基金通常会收2%的管理费,如果投资有了利润,通常是投资人拿80%,基金拿20%。


     风险投资基金和各种私募基金之所以要拿比较高的管理费,因为它们投资的成本,特别是做投资研究和尽职调查(Due Diligence,简称DD)的成本很高。每年2%的管理费,也只够基金工作人员出差,办公和发基本工资。


     参与风险投资的人被称为有限合伙人(LP),之所以说有限,是因为他们不需要承担投资失败的连带责任, 大不了自己的钱赔光了就完了。


     风险投资基金的管理者被称为普通合伙人GP(General Partner)。 GP不是一个人,而是基金的法人主体,或者说是一群人的整体。 他们除了管理基金做投资,出了问题他们还要负责任。比如说,说好了基金是投晚期的项目,结果GP投资了一个非常早期的项目,如果这个项目投资失败,出资人其实是可以追究他们责任的。 因此,做基金的人要非常非常守纪律。


     总结


     风险投资提升了创业者成功以及快速成功的可能性,也让风险投资人有了一个名利双收的机会,风险投资对整个社会进步有积极意义。今天我们解释了什么是风险投资?它们具有什么特点?以及是如何运作的?希望对需要风险投资加持的创业者有帮助。


     风险投资提升了创业者成功以及快速成功的可能性,创业者想找风投,首先需要清楚什么是风险投资?它们有什么特点?是如何运作和分成的?


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