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M2货币供应量是什么?
创建日期:2022-02-14
来源:粤湾商盟
阅读:636
更新日期:2024-03-27


  • 全球关注美国加息和缩表


    2022年1月份,全球金融市场都在关注一件事:美联储终于放话说要“加息”和“缩表”了。


    美东时间1月5日,美联储发布的12月议息会议的会议纪要指出:“经济走强和通胀上升可能比预期来的更早、更快,所以可能需要更早、更快地加息。在首次加息后的某一个时点,就应该启动缩表”。


    “首次加息之后”就启动缩表,换句话说,就是加息肯定不止一次。有2/3的美联储官员预计2022年应该加息三次。这之后,2023和2024年还要分别再加息三次和两次。照这个意思,美国正式进入加息通道。


  • 何谓“缩表”?


    所谓“缩表”,就是美联储出手收缩自己的《资产负债表》。《资产负债表》是一张体现一个机构的资产、所有者权益和债务如何实现平衡的财务报表。任何一张《资产负债》表都要体现一个等式:资产端=负债端。


    或者说,资产(Asset)=负债(Liability)+所有者权益(Equity)。


    比如张三拥有资产总共值3万元,同时还欠李四1万元,那么真正属于张三的所有者权益其实是2万元。张三《资产负债表》的总规模是3万元。


    如果张三找王五又借了30万元,那他就拥有了33万元的总资产,整张表的规模也就扩到了33万。其中仍然只有2万元是张三自己的所有者权益,另外31万元是他的负债。


    但他这笔30万借进来之后,等号两边的财务规模就从3万扩张到了33万,这个过程就是扩表。相反,如果张三还钱,把资产负债表两端的财务规模给缩减下去,就是缩表。


  • 美联社为何要缩表?


    美联储在资产端,拥有的主要是国债、给其他机构提供的贷款、黄金等等资产。负债端最重要的组成部分就是它印出来的美元。


    美国的疫情是从2020年3月开始起来的,美联储就也从那个时候开始启动了量化宽松,不断地印钱投放到市场里,保经济,保民生。从那个时候到现在,它的资产负债表规模从4万多亿美元一路扩张到了最近的 8.8万亿。


    那怎么做才算是缩表呢?对美联储来说,最简单的办法是抛售债券,或者等持有的债券到期后就不续作了,把基础货币,也就是印出来的美元收回来,等于是在资产端和负债端各划去一笔,这就算缩表了。


    缩表虽然缩的是美联储自己的表,减少的却是全世界的美元货币供应。这个动作对世界来说最大的就是减少流动性泛滥,控制通胀。对美国自己来说,这还能重塑美元的信誉,让全球觉得美元资产没有在剧烈贬值。


  • 何谓M0?


    2020年, 中国人民币M2供应量的总额是218.68万亿,比美国同期的19.19万亿美元多了1.75倍。这个M2比美国多出那么多,是代表通货膨胀吗?我们先来看看M0、M1和M2的概念。


    M0货币供应量,是一个国家发行的真实的货币总量,也就是我们通常说的印的钞票加上少量的金属货币。


    M0货币供应量是不会超过《资产负债表》的上限的,事实上,中国央行资产负债表的上限是36万亿,如今8.4万亿的M0规模,远远小于央行资产负债表的上限。


    但是,由于有了商业银行可以放贷、发行,一元就可能当场2元来花,于是就有了所谓的“M1货币供应量”。


  • 何谓M1?


    M1货币供应量包括银行之外流通的货币(即民众手上的钱)+从银行贷款时放在银行的抵押金+已经开出去的汇票+能随时取现金的银行账户上的钱。


    说白了,M1就是随时兑换的钱,它也被称为狭义上的货币供应量。


    1货币供应量可以比M0多,比如你从银行开出一张一万块钱的汇票还没有取走,银行账上依然有这1万块钱,它贷款给了另一个人,这一万块钱就被用了两次。


    中国目前M1的货币供应量为62.5万亿人民币,你可以看出比M0的货币供应量大了好几倍。


  • 何谓M2?


    M2除了包括M1里面所有的货币,还包括大家的存款,特别是定期存款,以及你购买的理财产品。


    M2类似于国外所说的Retail money market mutual funds,就是把很多债券贷款打包卖给存户。由于范围扩大了,这样M2货币的供应量也就大了,因此M2货币供应量也称为广义货币供应量。


    接下来我们看一个具体的例子,说明M1和M2货币供应量是如何从原来发行的货币增加几十倍的。


    假如A拿到了一沓100元的钞票,一共10000元。这些是真实的钱,于是就有了1万元M0货币。我们把M0=10000,当然,这时候M2=M1=M0=10000。


    接下来,A把钱存进了银行,银行按照要求保留了10%,即1000元的准备金后,把余下的9000元贷款给了B。这时市场上能流通的现钱只有9000元,即M0=9000,但是银行创造出额外的9000元,而A还可以随时取10000元,于是M1=M2=19000。


    接下来,B从C那里买了一个二手的LV包,花掉了9000元。C又把这9000元存进了银行,银行有了这9000元的存款,留下了900元的准备金,剩下的8100元又贷款给了D。这样,M0只剩下8100元了,但是M2和M1却增加到27100元。


    接下来,C把8100元用作了买房的一部分首付,而相对这部分的按揭为30000元。C又把房子抵押给银行,换得了20000元的信用额度。这下子从理论上讲外面流通的M2和M1货币就高达47100元了。


    在现实生活中,银行和储户、借贷方的关系远比这个要复杂,加上不同银行之间的往来,国际之间的往来,可以形成的M2货币供应量是央行平衡表的很多倍。这么多货币,并不代表随时都会消费掉,或者都回到银行去兑现。但是,因为大家觉得自己口袋里有了钱,会更有意愿花钱。这一方面带动了消费,从而带动经济增长,另一方面导致通货膨胀。


  • 中国货币发行量的发展


    中国M0货币供应量从1978年的178亿增加到今天的8万亿。M2货币供应量没有1978年的数据,最早的数据是1996年的,大约5.8万亿,今天是218万亿。


    美国1996年M2的货币供应量大约是4万亿美元,相比之下今天的19万亿美元增加得不多。不过M0货币供应量从1978年的不到2千亿,增加到今天的接近4.5万亿,增加不少。也就是说,M0的增加速度高于M2货币供应量的增加速度,说明美元印了不少,但是M2货币供应量不大,美国经济的杠杆并不严重。


    欧元区1996年M2的货币供应量大约是3.5万亿欧元,今天是11.3万亿欧元,增长幅度和美元差不多。


    不论是哪一个经济体,有一个结论是相同的,就是它们的广义货币发行量都超过当地经济增长速度,你可以把它理解成在过去的20年里,全球的经济就是靠货币政策拉动的。


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